韦君

A股及港股昨日探顶后因有获利回吐而双双倒跌。瓻收市跌70点,收28,885点。中美首阶段贸易协议将于今天签署,外贸相关股份近期造好。其中,敏华控股(1999)表现强势,可以留意。

集团截至去年9月底止上半年度收入55.93亿元,按年升1.9%;纯利按年升6.1%,至7.06亿元。敏华有近四成业务是销往北美,中美达成首阶段贸易协议对集团有利。事实上,为应对中美贸易战带来的影响,敏华将出口至美国的商品转至越南制造,由今年7月起可以将所有向美国出口的订单由越南厂房生产,对冲了中美贸易战的风险。

越南厂房在生产线与设计等各方面与内地厂房相差无几,将核心生产线迁往越南的部署,亦加快越南厂房的效率和出口量。现时每月生产量能满足北美出货量逾八成,增长速度超出之前预期,有助集团减轻关税负担及抢攻市场份额。在未来3年内,难以在越南甚至东盟地区找到与敏华越南厂房规模匹敌的对手,相信敏华能提升在美国的市占率。

内销方面,集团推出新产品及优惠,带动内地销售加快,亦积极推展线上销售,并加设新店及改善产品设计等。上半年度线上销售按年倍增;而「双十一」的销售火爆,成为下半年度的增长引擎,相信全年度中国区销售可维持双位数增长。

【港股透視】資金持續流入趨勢明確

1月14日。港股試衝29,000點關口後出現回整,�瓻�回整了有70點,總體仍處於穩好狀態發展,而值得注意的是,大市成交量已連續三日超逾1,000億元了,資金有持續流入的情況。目前,互聯網龍頭騰訊(0700)、美團點評-W(3690)和阿里巴巴-SW(9988),依然是領漲火車頭,強者�痡j建議可以繼續關注跟進。

投资期过后 现金流强劲

上半年度敏华经营现金流逾10亿元,因此有能力还债、回购、派息及应付资本开支,本年度资本开支预算为7亿至8亿元,2020/21至2021/22财年料将减少。至于净负债比率由46%降至37%,显示其越南厂房投资期过后,有强劲的现金流产生。

股份回购方面,本月迄今已两次回购共363万股,涉资2,034万元。集团通过回购可以提高对股东的回报,同时也反映对前景充满信心,尤其是内销市场将持续增长,未来可能根据市况作进一步回购。

集团越南厂房的出货量提速,减轻受关税影响,更加抢占市场份额;而在内地市场的线上线下销售均有快速增长,上半年度业绩已有改善,预计下半年度盈利表现更佳。股价昨天创新高,收6.18元,升1.48%。现价市盈率17倍,估值不算贵,不妨跟进。技术上,形成大双底后一举升破20天及10天平均线,强势毕呈,上望6.9元,跌穿5.6元止蚀。

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