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【特稿】金融市场与战争渐脱u?

admin 2020年05月25日 财经 228 1

剑拔弩张的美伊关系成了2020年的第一只灰犀牛吗?伊朗周三对伊拉克境内美军空军基地进行导弹袭击,立刻推动金价升逾每盎司1,600美元,拉动日圆上涨近1%,油价则大涨3美元,但几个小时后避险潮消退,全球股市恢复上升。

再看美国上周五空袭狙杀伊朗圣城旅指挥官苏莱马尼(Qassem Soleimani)后,也出现了类似的情况。去年9月时伊朗支持的叛军攻击沙特石油设施后,市场也是急跌后又急速回升。似乎地缘政治无论上升到何种层次,都未必能对金融市场产生长远影响。近年来已证明,区域性军事爆炸和冲突爆发不会对石油供应、油价或全球经济活动产生持久的影响。

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即使去年9月时沙特石油设施遇袭也未对原油价格造成持续性影响,多年来朝鲜核试验和导弹发射并未升级,也未长期影响国际投资格局。路透引述法国兴业策略师Kit Juckes指,市场根据10年的经验认为,形势不会升级到失控的地步。经济情况也一样。自2008年以来,环球市场经历了一个经济周期,有几波小周期但没有衰退;去年经历了贸易战,没有真正变成实际贸易战争,只是持续推迟。

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未見聯匯制度受衝擊:本港聯匯制度是全球最穩健的匯率制度之一,加上中央對港元採取放任策略,對港匯充滿信心。

当然,战争和侵略曾造成市场发生重大转变,导致小规模恐慌和避险资产买盘。施罗德投资指出,在风险极高时期,包括国债和黄金在内的安全资产投资组合通常跑赢风险较大的股票。但在所有这些情况下,股票在几个月内就回升了。这表明,如果投资者愿意或能够忽略波动性,那投资于风险较高的资产组合是比投资于安全资产组合更好的策略。

过去几十年市场环境本身已经发生了变化,最明显的是,数年来接近零的利率和央行的货币发行提振了高质量债券的价格,降低了指标借款成本,缩小了投资者的选择范围。

与此同时,股市受到回购和大量民间融资的支持,过去几年股票供应稳步减少。摩根大通预计,今年股票供应将进一步减少2,000亿美元,很多投资者将股市下跌视为买入机会。 ■香港文汇报记者 周晓菁

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